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中国银河维持环保公用建材钢铁煤炭推荐评级:

点击次数:119   更新时间2021-10-13     【关闭

  因能耗双控和错峰生产的执行,水泥企业被动减产,库存量下降使水泥价格得到有力支撑;煤炭价格继续维持高位,导致水泥生产成本提升,水泥企业将通过提高价格减缓成本压力。预计未来2-3个月,水泥价格会随着市场需求的回暖继续保持上涨趋势,建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃现货价格高位盘整。

  供需偏紧,长材价格有较强支撑:受能耗双控及限电限产影响,节前五大钢材品种供给量继续下降,降幅持续扩张。节前备货采购积极导致钢材去库存加速,消费量环比回升。供需缺口格局下的交投活跃导致本周钢材价格稳步上行,上涨力度呈长强板弱态势。成本端,铁矿石延续分化走势,进口矿价格继续小幅上涨、国产矿波动调整,国内焦炭市场运行平稳,废钢价格小幅上抬。

  碳中和约束下,煤炭新批复产能有限,煤价有望维持高位水平:当前整体供需矛盾有所缓解,政策端增产保供措施持续出台,对板块估值有压制,但是整体库存位于低位且终端动力煤库存下降趋势陡峭,可用天数处于极低水平,足球推荐部分地区开始双控及限电。在煤价快速上涨的推动下,煤炭行业利润不断增厚,增速不断提升,我们预计,三、四季度行业利润仍有超市场预期的可能性。

  电价上浮限制陆续放开:由于能耗双控、来水偏枯、天气异常等因素导致全国多地电力供应紧俏。进入冬季后主要流域来水将进入枯水期,水电出力难有明显好转,风电、光伏出力也会受限,火电将继续带动电煤需求增长,而高企的煤价会持续侵蚀火电企业利润。因此,除了保障电煤供应以外,提高燃煤电价也是保障四季度我国电力供应稳定的重要手段,目前已有多地发布相关政策允许电价上浮,保障电力供应稳定。

  风险提示:原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险,限产落地效果不及预期的风险;政策力度不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;CCER未能及时重启的风险;政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

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